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衰退信号闪现 欧美股市大跌 A股应声回落 投资者该如何操作

2019-08-27 14:00

受经济衰退信号涌现,外围股市大跌影响,A股三大股指今日低开低走,跌幅均超1%。截至发稿,上证指出跌1.28%报2775.88点,深成指跌1.62%报8821.03点;创业板指跌1.09%报1519.86点。

昨夜,美国2年期跟 10年期国债收益率曲线自2007年来初次涌现倒挂,发出美国经济堕入衰退的信号。

此外,英国2年期与10年期国债利率也自发生2008年金融危机以来初次倒挂。德国十年期国债收益率创下新低至-0.623%。欧洲主要发达经济体的国债收益率全面转向。

受此消息刺激,美国三大股指大幅下挫,截至收盘,道指大跌800点,跌幅超3%,标普500指数跌2.93%,纳斯达克指数跌3.02%。

欧洲股市亦遭遇重挫,截至收盘,英国富时100指数跌1.42%,法国CAC40指数跟 德国DAX指数跌幅均超2%。

利率倒挂原因

对美债收益率曲线倒挂的原因及影响,中金公司指出,此次涌现倒挂的是收益率曲线的2年跟 10年部分,也是市场广泛常用跟 较为关注的一个期限利差,其原因主要是由于近期长端(10年)美债因避险或增长预期降低而大幅神速下行,而短端(2年)因为部分更多受货币政策约束而降低不够快所致,这实际上也是经济后周期的必定效果跟 特点,因此,涌现倒挂这件事自身其实并不能算完全不测、也许 说是早晚的事情,只不过真正倒挂到来的时候仍是会引发市场的担忧。

光大证券指出,此次倒挂主要源于长端利率神速下行,但直接原因俨然不是基础面因素。倒挂或与各国宏观刺激政策不迭预期有关,显示市场关于经济决心不足。一方面,美联储政策表态偏鹰,将来即便进一步降息,也不必然激进。另一方面,7月中国政治局会议未释放强烈的刺激增长信号,近期社融、投资数据走弱也增加市场担忧。往前看,利率倒挂不必定意味着经济衰退。但在各国政策没有显著改良、中美贸易冲突没有缓跟 之前,危险资产或将蒙受压力。

国盛证券表示,美债期限利差倒挂,通常反响市场关于美国经济前景的担忧,但期限利差是市场预期的效果,并非引发经济衰退的原因。本次10Y-2Y美债收益率倒挂,除基础面因素外,很大水平上受贸易冲突进级影响。历史上10Y-2Y美债收益率倒挂后,美国经济都随之衰退:最快1年后、最慢3年后、平匀2年后;按此教训规律,当前倒挂并不能判定美国经济短期就会堕入衰退,但中长期多少成定局。历史上10Y-2Y美债收益率倒挂后,大类资产怎么走:美元指数表现无一致性规律,10Y美债收益率多数上行,标普500指数多数上涨,黄金价格走势无一致性规律,原油价格多数上涨。

A股跟跌该如何操作

外围股市大跌,A股紧随其后,市场担忧情绪浓厚,后市投资者该如何操作?

财产证券报告指出,应在不肯定性中把握肯定性,市场情绪已经充分释放,A股或迎来布局良机。报告称,全A估值中位数程度为29.71倍,历史分位为12.12%。以全部A股整体估值法、10年期国债收益率盘算的危险溢价达到了4.13%,远高于2016年以来危险溢价率平匀为2.71%,而2019年年初危险溢价高点为4.99%,市场触底向上的能源十分强。

安信证券策略团队指出,短期A股市场或有重复,但中期具备战略性机会。从基础面看,市场处于底部区域,整体短缺清楚下行能源。从情绪面跟 技巧面看,此前的神速调剂之后,短期容易还会有重复,但假如市场还有一波调剂,那便是在提供中期战略买点的机会。

光大证券策略团队也提出,耐心持仓等待,逢低斟酌买而不是卖。他们表示,大势上,估值程度略有偏低。目前,估值隐含表面增速预期为7.9-8%,关于应的实际增长预期降低至约5.6-5.8%,已经低于6-6.5%的政策目标区间。据此,逢低能够斟酌加仓。